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【光大研究每日速递】20190122
来源:光大证券研究 日期:2019-01-22

  

  今日聚焦

  【宏观】基建投资到底能反弹多少?一方面取决于对基建的需求,另一方面取决于融资。

  从国际比较来看,中国在交通、能源、通信等方面的密度和人均水平仍然偏低。而能源结构与美俄不同使得中国的管道里程不需要达到美国的水平。若长期内轨交的人口标准下调至100万,则有225个城市符合标准。后发优势使中国可直接采用更高级的技术,优先发展高铁、5G等。从国内比较来看,不平衡问题仍然比较严重,东部地区的基础设施总量、密度和人均水平均明显高于中西部地区。从投资方向来看,近几年来区域下沉和领域优化是大势所趋。结合国际经验与中国实际,18-20年中国基建投资名义增速较合理的区间大约为6-10%。

  (张文朗)2019-01-21

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  【石化】原油市场达到供需平衡仍需时间 ——IEA2019年1月月报点评

  IEA对2018年和2019年全球石油需求增长的预测维持不变,分别为130万桶/日和140万桶/日。2018年油价上涨的影响正在减弱,这将有助于抵消经济增长放缓的影响。我们依然看好二季度,尤其是三月份后国际油价的走势,化工板块个股有望充分受益。建议积极配置跟油价一阶相关的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份(行情600803,诊股)、卫星石化(行情002648,诊股)、华鲁恒升(行情600426,诊股)、阳煤化工(行情600691,诊股)等。还有民营大炼化板块,也将充分受益。风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。

  (裘孝锋/赵乃迪)2019-01-21

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  【交运】2018年12月航空行业经营数据低迷,2018年全年数据依然稳健 ——航空运输业18年12月经营数据点评

  2018年第四季度数据不能说明航空需求开始下行。从历史数据看,四季度往往是航空业淡季,单季或单月情况很难反映整体需求变化趋势。国家发改委预计2019春运民航旅客发送量同比增长12%,略高于2018年春运增速,我们对2019春运民航需求保持乐观。考虑目前航空股估值位于底部区域,维持航空板块“增持”评级,华东区域竞争格局较好,推荐东方航空(行情600115,诊股)。

  (程新星/陆达)2019-01-21

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  【零售】十二月社消数据符合预期,地产后周期类四季度表现优异 ——2018年12月社消零售数据点评

  12月社会消费品零售总额为3.59万亿元,同比增长8.2%,增速较11月上升0.1个百分点。1-12月,社消零售总额为38.10万亿元,同比增长9.0%,增速较上年同期下降1.2个百分点,十二月社消增速符合我们预期。受宏观经济后周期影响,零售数据并未在春节前夕有较强表现,对于2019年春季的消费情况,我们不做过多预期。若今年CPI逐渐向下,行业需要更多利好政策提振。风险提示:宏观经济增速和居民收入增速未达预期,通胀水平未达预期,地产后周期影响部分子行业营收增速。

  (唐佳睿/孙路/邬亮)2019-01-21

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  【医药】带量采购靴子落地,全面推广为时尚早

  1月17日, 国务院办公厅印发了《国家组织药品集中采购和使用试点方案》。带量采购靴子落地,开启药品招采新时代,全面推广为时尚早。本《方案》是带量采购的最高行动指南,相比于原先各地的文件,其框架基本一致,但有一些细节变动:要求60-70%采购量;要求防止不顾质量的唯低价中标;对于医保支付,设立2-3年过渡期。《方案》坚定了招采改革方向,但带量采购在品种范围、未中选品种价格、地区推广三个维度的快速延伸为时尚早。推荐康弘药业(行情002773,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、长春高新(行情000661,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、益丰药房(行情603939,诊股)。

  (林小伟/宋硕)2019-01-21

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  劲嘉股份(行情002191,诊股)(002191.SZ)】烟标龙头业绩稳健,深入践行大包装+大健康战略

  核心推荐逻辑:1、烟标业务:行业去库存逐步进入尾声,公司凭借领先的设计能力,同时受益产品结构升级,烟标业务增长稳定性强;2、大包装业务积极拓展,随着彩盒、酒盒等客户的持续开拓,公司大包装业务存在较大发展空间;3、大健康:公司在新型烟草领域布局多年,有望逐步贡献利润弹性。4、盈利预测:我们维持18-20年EPS为0.48、0.58、0.69元,当前股价对应PE为17X、14X、12X,维持“买入”评级。

  (黎泉宏/袁雯婷)2019-01-21

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  【北控水务(371.HK)】三峡入股、大股东增持,资源整合值得期待

  公司公告订立认股协议:1)长电国际认购5.0%股份;2)控股股东认购1.36%。认股价均为4.29港币。合计为公司带来约26亿港币资金,增强公司财务状况。认股价较1月18日收盘价持平,显示资金方信心。长江电力(行情600900,诊股)已公告向三峡集团转让认购的北控水务新发股份。三峡集团为长江大保护的骨干力量,北控水务为中国水务行业龙头,双方有望强强联合。维持盈利预测,根据股份数调整EPS,预计18-20年EPS分别为0.49、0.53、0.61港币。根据股份数变化,下调目标价至HK$6.26,维持“买入”。

  (殷磊/刘佳)2019-01-21

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