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经济数据回暖 债市短期存调整压力
来源:中国证券报 日期:2019-01-22

  21日,经济数据回暖施压债市,国债期货、现货市场双双回调,10年期债主力合约收盘跌0.18%,10年国债活跃券收益率上行2基点。分析人士指出,近期受益于央行降准和大额逆回购投放等,债市再度快速走牛,但短期过快的上涨导致市场止盈压力较大,对利空的反应更敏感。昨日公布的2018年12月经济数据整体超预期,国债市场快速调整,短期债市或陷入震荡格局。

  期货现货双双回调

  连续大涨过后,债券市场如期出现回调,2018年12月经济数据好于预期成为诱因。

  21日,国家统计局公布2018年中国经济“成绩单”:2018年全年GDP增长6.6%,第四季度GDP同比增长6.4%,增速较上一季度下滑0.1个百分点,并创造2009年二季度以来新低。此外,2018年12月规模以上工业增加值同比增长5.7%,增速上行0.3个百分点;2018年1-12月,全国固定资产投资(不含农户)比上年增长5.9%,增速与1-11月份持平;2018年12月社零当月同比增长8.2%,增速回升0.1个百分点。

  数据公布后,债券市场应声回落。截至当日收盘,10年期国债期货主力合约T1903报97.96元,较上日跌0.18%,盘中一度下跌0.3%。现券收益率同步上行,10年国债活跃券180019收益率回升至3.14%,上行2基点;10年国开债活跃券180210收益率最新报3.63%,较前收盘价上行逾2基点,盘中一度升至3.63%。

  债市短期面临调整

  市场人士指出,上周央行“红包雨”带动债市短暂走强,但“红包雨”难持续,年前债市仍缺乏强利多,应关注短期风险偏好修复引发债市调整的风险。

  “21日公布的2018年12月经济数据整体回暖,特别是单月数据,普遍好于预期。其中,工业增加值反弹、投资延续此前我们提出的‘四季度基建反弹+房地产和制造业高位的格局’,消费小幅反弹但在价格拖累下仍处低位。”申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)证券孟祥娟团队点评称。

  不过从更长的时间来看,在社融数据未见明显好转、经济探底回升之前,机构仍认为基本面对债牛有支撑。“房地产投资资金和需求均面临冲击,制造业投资也缺乏利润支撑,能否以基建投资的稳,对冲房地产和制造业投资的降,是新一年投资需求的主线。”天风证券(行情601162,诊股)债券首席分析师孙彬彬表示,基建投资不仅要稳住自身,还要拉动其他投资增长,在地方政府隐性债务约束下财政发力空间并不大,基本面对债市依然友好。此外,财政发力和债务化解同样需要宽货币支持,其继续看多利率。

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